نبرد نیروهای بازار در زمین طلا
به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران(سنا)، گزارش هفتگی منتشر شده در کیتکو حکایت از آن دارد که تحلیل‌گران، شتاب صعودی طلا تحت تأثیر تداوم تورم را تضعیف شده می‌دانند. تورم پایدار، فدرال رزرو را به سمت آغاز چرخه انقباض پولی سوق داده، سیاستی که موجب افزایش نرخ بهره و بازده واقعی اوراق می‌شود. در نتیجه، در طول چند ماه گذشته هزینه-فرصت نگه‌داری فلز گران‌بهایی که سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند، به تدریج افزایش یافته است.
سرمایه‌گذاران در پی افزایش نگرانی‌ها درباره بازارهای سهام به دارایی‌های امن پناه می‌برند، همین رویکرد سبب شد تا روز پنج‌شنبه قیمت اوراق خزانه‌داری بلندمدت آمریکا با رشد قابل‌توجهی مواجه شود. کاهش بازده اوراق ۱۰ساله، هزینه-فرصت نگه‌داری طلا را پایین آورده است، اما تحلیل‌گران می‌گویند فروش‌های تکنیکال و نگرانی‌های گسترده‌تر درباره نقدینگی همچنان بر روند قیمت‌ها غلبه دارند.
آخرین قیمت معاملات نقدی طلا به ۳ هزار و ۹۹۲ دلار و ۳۰ سنت در هر اونس رسید که نشان‌دهنده افت بیش از ۴ درصدی در طول هفته است. بازار طلا شدیدترین موج فروش خود از اوایل ژوئن را تجربه می‌کند. بخش عمده فشار فروش در روز پنج‌شنبه شکل گرفته است.
اوله هانسن، رئیس راهبرد کالا در بانک ساکسو، بر این باور است که طلا میان ۲ گروه از معامله‌گران گرفتار شده است؛ سفته‌بازهای کوتاه‌مدتی که به دنبال بهره‌برداری از افت قیمت‌ها هستند و سرمایه‌گذاران بلندمدتی که تقاضای بنیادین آن‌ها همچنان قدرتمند باقی مانده است.
هانسن گفت: «افزایش نگرانی‌ها درباره احتمال وقوع بحران نقدینگی، بر فشار فروش در بازار طلا افزوده است. در هفته اخیر، معامله‌گران در پی فعال کردن سفارش‌های حد ضرر بودند که شکست سطح ۴ هزار و ۶۵ دلار در روز پنج‌شنبه را به دنبال داشت.»
او افزود: «در کوتاه‌مدت، سطح حمایتی مهم بعدی در قیمت ۳ هزار و ۹۷۰ دلار به ازای هر اونس است. با وجود فشار فروش، موقعیت‌های سفته‌بازانه ممکن است به محدوده‌های افراطی نزدیک شده باشند. چنین امری در صورت بهبود چشم‌انداز تکنیکال می‌تواند زمینه‌ساز بازگشت سریع قیمت‌ها شود.»
رقیه ابراهیم استراتژیست ارشد کالا در مؤسسه تحقیقاتی بی‌سی‌ای، گفت: «فشار فروش طلا در هفته گذشته ناامیدکننده بوده است، اما به نظر نمی‌رسد این رویداد نشانه آغاز یک مسیر نزولی شدیدتر باشد.»
او حرکت قیمت‌ها در روز پنج‌شنبه را رویدادی خاص و غیرمعمول توصیف کرد که ممکن است بیش از آن‌که ناشی از تغییر بنیادین چشم‌انداز طلا باشد، به فشارهای نقدینگی در بازارهای مختلف دارایی ارتباط داشته باشد. به گفته او، نگرانی معامله‌گران درباره سطوح حمایتی مهم نیز احتمالاً شدت فروش را افزایش داده است.
ابراهیم افزود: «اگر از این رویداد مشخص فراتر برویم، طلا با وجود مواجهه با موانع قابل‌توجه اقتصاد کلان، همچنان مقاومت به‌نسبت خوبی از خود نشان داده است. چشم‌انداز تکنیکال این فلز گران‌بها همچنان صعودی است، زیرا افت اخیر قیمت‌ها، بازار را به محدوده اشباع فروش رسانده است.»
استراتژیست ارشد کالا در مؤسسه تحقیقاتی بی‌سی‌ای، افزود: «فاصله قیمت طلا از میانگین متحرک ۲۰۰روزه به سطوحی رسیده که آخرین بار در اواخر ژوئیه مشاهده شده بود؛ زمانی که قیمت‌ها به کف کوتاه‌مدت رسیدند و سپس بهبود قابل‌توجهی را تجربه کردند. این وضعیت می‌تواند در هفته‌های آینده تا حدی از قیمت‌ها حمایت کند، اما ابراهیم هشدار داد تقویت دلار آمریکا و تداوم فشارهای تورمی ممکن است مانع شکل‌گیری یک رشد معنادار شود.»
او گفت: «شاخص‌های تکنیکالی که من استفاده می‌کنم، نشان می‌دهد شرایط برای بازگشت قیمت‌ها فراهم است، اما متغیرهای اقتصاد کلان حاکی از آن هستند که موانع همچنان پابرجا خواهند بود. بنابراین، فکر می‌کنم که احتمالاً در چنین شرایطی، قیمت‌ها در یک محدوده نوسان خواهند کرد.»
ابراهیم افزود: «بعید است صرفاً بر اثر عوامل تکنیکال شاهد جهش معنادار قیمت‌ها باشیم. با این حال، همین شاخص‌های تکنیکال نشان می‌دهد حتی در صورت تداوم فشارهای ناشی از متغیرهای کلان، احتمالاً شاهد موج فروش بیش‌تری نخواهیم بود.»
در بر همان پاشنه می‌چرخد
نیل ولش رئیس بخش فلزات در شرکت بریتانیا گلوبال مارکتس، نیز افت اخیر طلا را نشانه تغییر اساسی در عوامل بنیادین بلندمدت بازار نمی‌داند. به نظر او، ضعف طلا بازتاب تغییر در رفتار مقطعی بازار است، نه تغییری بنیادین در دلایل سرمایه‌گذاری بلندمدت روی این فلز.
ولش افزود: «تشدید شدن کاهش قیمت‌ها در بازار سهام می‌تواند سرمایه‌گذاران را برای تأمین وجه لازم برای پاسخ‌گویی به درخواست‌های تأمین وجه تضمین، به فروش اجباری دارایی‌ها وادار کند. این مسئله فشار بیش‌تری بر طلا وارد آورد. با این حال، گزارش‌ها نشان می‌دهد چندین صندوق همچنان دیدگاهی صعودی دارند و برخی مدیران انتظار بازگشت قیمت‌ها را می‌کشند. خرید بانک‌های مرکزی نیز به‌طور مستمر ادامه داشته و می‌تواند حمایت بیش‌تری برای بازار فراهم کند.»
راب هاوورث استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در یواس بانک ولث منیجمنت، انتظار دارد تا زمانی که چرخه انقباض پولی فدرال رزرو ادامه دارد، قیمت طلا همچنان تحت فشار باقی بماند؛ زیرا این سیاست از دلار آمریکا حمایت می‌کند.
او افزود: «اگرچه انتظار نمی‌رود بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را به‌شکلی تهاجمی افزایش دهد، رویکرد تدریجی آن برای مقابله با تورم نیز می‌تواند برای قدرتمند نگه داشتن دلار و محدود کردن ظرفیت رشد طلا کافی باشد.»
به گفته او، اعضای فدرال رزرو در مبارزه با تورم موضعی قاطع دارند، اما رویکردشان تهاجمی نیست.
مهم‌ترین رویداد اقتصادی هفته آینده، نشست سیاست پولی فدرال رزرو خواهد بود. بازارها انتظار دارند بانک مرکزی آمریکا در این نشست نرخ بهره را افزایش ندهد، اما پیش‌بینی می‌شود سیاست‌گذاران همچنان احتمال افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر را باز نگه دارند.
به گفته هاوورث، اقتصاددانان مؤسسه او انتظار دارند فدرال رزرو در ماه دسامبر یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد و در ماه مارس نیز افزایش دیگری در دستور کار قرار گیرد. حتی بدون افزایش قابل‌توجه بازده اوراق قرضه، مسیر تدریجی انقباض پولی فدرال رزرو می‌تواند همچنان بر قیمت طلا فشار وارد کند. چنین امری باعث می‌شود دلار قدرتمند باقی بماند.
چالش خاورمیانه برای طلا
اگرچه نشست سیاست پولی فدرال رزرو مهم‌ترین رویداد اقتصادی هفته آینده خواهد بود، چند بانک مرکزی بزرگ دیگر نیز نشست‌های سیاست پولی خود را برگزار خواهند کرد. بانک مرکزی کانادا، بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی ژاپن نیز هفته آینده درباره سیاست‌های پولی خود تصمیم‌گیری می‌کنند.
با توجه به این‌که فشارهای تورمی پایدار همچنان بر قیمت طلا تأثیر می‌گذارند، برخی تحلیل‌گران معتقدند این فلز گران‌بها تا زمانی که عوامل اصلی ایجادکننده تورم پابرجا باشند، با دشواری مواجه خواهد بود. از دیدگاه آن‌ها، پایان یافتن درگیری‌های جاری در خاورمیانه ممکن است برای بازگشت علاقه سرمایه‌گذاران به طلا ضروری باشد.
سایمون پیتر مسابنی رئیس توسعه کسب‌وکار در شرکت ایکس‌اس دات‌کام، گفت: برای این‌که فشار نزولی سنگین بر فلز زرد فروکش کند، به ثباتی پایدار در خاورمیانه نیاز داریم؛ ثباتی که مانع تکرار شوک‌های بازار انرژی و اختلال در عرضه شود.
او افزود: فضای جنگی منطقه صرفاً به افزایش تورم آمریکا و بالا رفتن بازده اوراق قرضه‌ای که با طلا رقابت می‌کنند، محدود نمی‌شود. این وضعیت می‌تواند نقدینگی را نیز از خاورمیانه و آسیا خارج کند؛ زیرا سرمایه‌گذاران به سمت نگه‌داری وجه نقد می‌روند یا در واکنش به افزایش قیمت محلی طلا، ناشی از تشدید تورم و افت ارزش ارزهای داخلی، به‌ویژه در آسیا، رفتار متفاوتی در پیش می‌گیرند.
مسابنی ادامه داد: با این حال، دستیابی به چنین ثباتی همچنان دور از دسترس به نظر می‌رسد و بر اساس شاخص‌های فعلی، به‌ویژه پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، ممکن است شرایط خاورمیانه طی روزها یا هفته‌های آینده وخیم‌تر نیز شود.
هانسن با نگاهی فراتر از هفته آینده گفت ممکن است بازار طلا در حال فراهم کردن زمینه برای یک بازگشت قدرتمند باشد. او افزود: «برای تأیید پایان اصلاح اخیر، احتمالاً لازم است قیمت طلا بار دیگر از سطح ۴ هزار و ۲۳۰ دلار به ازای هر اونس عبور کند.»
هانسن گفت: «بازگشت پایدار قیمت‌ها ممکن است تا زمان سررسید قرارداد آتی دسامبر در اواخر نوامبر محقق نشود؛ زمانی که فشارهای ناشی از موقعیت‌گیری معامله‌گران و محدودیت‌های نقدینگی می‌توانند کاهش یابند.»
با وجود ابهام‌های کوتاه‌مدت، او همچنان احتمال رشد قیمت طلا تا پایان سال را منتفی نمی‌داند. این رشد می‌تواند از جانب تقاضا برای تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری و محافظت از دارایی‌ها در برابر ریسک‌های مالی دولت‌ها و تنش‌های ژئوپلیتیک حمایت شود.
مشاهدهٔ خبر در منبع