پشت پرده بدهی در دولت آمریکا
به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)، در شرایطی که سرمایهگذاران خود را برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده آماده میکنند، بازار طلا یک هفته دیگر را نیز با بازده محدوده منفی به پایان رساند. با این حال، به گفته برخی تحلیلگران، توانایی طلا برای حفظ حمایت جدید در محدوده ۴۳۰۰ دلار به ازای هر اونس نشان میدهد تهدید افزایش قریبالوقوع نرخ بهره به تدریج اثرگذاری خود را از دست داده است. قیمت نقدی طلا آخرین بار در سطح ۴۳۵۵ دلار به ازای هر اونس معامله شد که نسبت به هفته گذشته ۱.۷ درصد کاهش داشته است.
برخی اقتصاددانان، آمار شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ماه اوت را آخرین نشانه قطعی در تأیید افزایش نرخ بهره در هفته آینده میدانند. این گزارش نشان داد تورم هسته، که قیمتهای پرنوسان مواد غذایی و انرژی را حذف میکند، در طول ۱۲ ماه گذشته ۲.۴ درصد افزایش یافته است. اگرچه روند افزایش قیمتهای مصرفکننده شتاب نگرفته، اما تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد. تورم کل نیز در ۱۲ ماه گذشته ۳.۴ درصد افزایش یافته که نسبت به ماه ژوئیه بدون تغییر است.
کریس زاکارلی، مدیر ارشد سرمایهگذاری در شرکت مدیریت دارایی نورث لایت، در اظهارنظری به کیتکو نیوز گفت: «هیچ تضمینی وجود ندارد که فدرال رزرو هفته آینده نرخ بهره را افزایش دهد، اما دشوار است ببینیم بانک مرکزی چگونه میتواند ثابت نگه داشتن نرخها را توجیه کند.»
بر اساس ابزار CME دیدبان فدرال رزرو، بازارها تقریباً ۹۰ درصد احتمال افزایش نرخ بهره در هفته آینده را در قیمتها لحاظ کردهاند.
بدهی دولت آمریکا؛ مشکل بزرگتر فدرال رزرو
با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند بانک مرکزی آمریکا با مشکلی بزرگتر از تورم مواجه است. افزایش بدهی دولت آمریکا در حال ایجاد فشار بر بازار اوراق قرضه این کشور است؛ بهطوری که بازده اوراق در بالاترین سطح ۳ سال گذشته باقی مانده و به سمت ۵ درصد حرکت میکند.
بازده اوراق حتی پس از آنکه وزارت خزانهداری آمریکا در پنجشنبه گذشته بیش از ۵ میلیارد دلار اوراق بلندمدت خریداری کرد، همچنان بالا باقی ماند. این بازخرید ناامیدکننده در شرایطی انجام شد که بدهی دولت آمریکا از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرده است.
جف سارتی، مدیرعامل مورتون ولث، در گفتوگو با کیتکو نیوز گفته که فدرال رزرو در چنین شرایطی نمیتواند نرخ بهره را بهصورت تهاجمی افزایش دهد. او افزود: «فدرال رزرو میتواند مقاومت کند، اما با توجه به وضعیت مالی دولت، فضای محدودی برای افزایش نرخ بهره دارد؛ بنابراین احتمالاً تورم از اینجا به بعد در سطح بالایی باقی خواهد ماند.»
به گفته او، «عامل مهمتر، وضعیت مالی دولت است که دائماً در حال وخیمتر شدن است و بازار اوراق قرضه نیز پیامی کاملاً روشن و بلند به ما میدهد.»
نعیم اسلم مدیر ارشد سرمایهگذاری Zaye Capital Markets، در خصوص وضعبت طلا در شرایط کنونی، بر این باور است که طلا همچنان از حمایت مناسبی برخوردار است؛ زیرا اعتبار فدرال رزرو در حال آزموده شدن است. او با اشاره به سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در ماه گذشته در سمپوزیوم سالانه بانکهای مرکزی در جکسون هول، وایومینگ، گفت وارش بار دیگر بر تمرکز و تعهد خود نسبت به ثبات قیمتها و رساندن تورم به هدف بانک مرکزی تأکید کرده است.
اسلم گفت: «در واقع، اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، بازده اوراق خزانهداری همچنان بازار را راضی نخواهد کرد و اگر این کار را انجام ندهد، اعتبار بانک مرکزی زیر سؤال خواهد رفت. بنابراین، در شرایط کنونی، ماندن در موقعیت خرید طلا راهبرد اصلی است.»
ریسک اندک افت قیمت طلا
رایان مککی، مدیر استراتژی کالا در TD Securities، در یادداشتی که روز جمعه منتشر کرد، بر این باور است که ریسکهای نزولی طلا پیش از تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو در روز چهارشنبه افزایش یافته است، اما او معتقد است فضای کاهش قیمت محدود خواهد بود.
او گفت: «دادههای اقتصادی قوی و موضع انقباضی فدرال رزرو ممکن است در کوتاهمدت تنها باعث فروش بهنسبت محدودی از سوی صندوقها شود. در مقابل، بازگشت موضوع کاهش ارزش دلار، تداوم خرید طلا توسط بانکهای مرکزی و افزایش مجدد انباشت طلا توسط ETF ها، پایه حمایتی قدرتمندی برای جریانهای سرمایهگذاری بلندمدت ایجاد میکند.»
به گفته او، هرگونه ضعف کوتاهمدت در قیمت طلا باید بیش از پیش بهعنوان فرصتی برای خرید در نظر گرفته شود.
حتی افزایش نرخ بهره هم ممکن است تأثیر زیادی بر طلا نداشته باشد
رایان مکاینتایر، رئیس شرکت Sprott، گفت هنوز متقاعد نشده است که فدرال رزرو در هفته آینده آماده افزایش نرخ بهره باشد و ممکن است موضع خود را بدون تغییر حفظ کند. به گفته او، فدرال رزرو میتواند افزایش قیمت انرژی ناشی از جنگ جاری با ایران را بهعنوان توجیهی برای افزایش نیافتن نرخ بهره مورد استناد قرار دهد.
با این حال، مکاینتایر اضافه کرد حتی اگر بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش دهد، بازار طلا برای چنین تصمیمی آماده است. او تاکید کرد با توجه به قرار گرفتن قیمت طلا در زیر ۴۴۰۰ دلار، افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره تا حد زیادی در قیمتها لحاظ شده است.
به نظر این فعال بازار طلا کمابیش هر کاری که تصمیم گیران فدرال رزرو انجام دهند، در تصویر بزرگتر چندان معنادار نخواهد بود. آنها یا روندها را کمی سریعتر میکنند یا اندکی سرعت آنها را کاهش میدهند، اما نتیجه نهایی یکسان است: ریسک بدهیهای حاکمیتی همچنان افزایش خواهد یافت».
مهمترین رویداد هفته آینده
اگرچه تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو مهمترین رویداد تقویم اقتصادی هفته آینده خواهد بود، اما بازارها منتظر انتشار دادههای مهمی درباره بازار مسکن، شاخصهای تولید منطقهای و خردهفروشی نیز هستند. پس از نشست فدرال رزرو، بانک مرکزی انگلستان روز پنجشنبه تصمیم خود درباره سیاست پولی را اعلام خواهد کرد. انتظار بازار این است که نرخ بهره این بانک در سطح ۳.۷۵ درصد بدون تغییر باقی بماند.
پیش از پایان هفته نیز تصمیم سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن منتشر خواهد شد. بازارها انتظار دارند نرخ بهره این بانک ۲۵ واحد پایه افزایش یابد. آدام ترنکویست، استراتژیست ارشد تکنیکال در الپیال فایننشال، در یادداشتی اخیرا گفته است افزایش نرخ بهره در ژاپن میتواند پیامدهای گستردهتری برای اقتصاد جهانی داشته باشد.
او افزود: سرمایهگذاران باید نسبت به ضعف دلار آمریکا در برابر ین ژاپن و احتمال شکسته شدن سطح حمایتی حوالی ۱۵۲ هوشیار باشند. شکست قاطع این سطح حمایتی میتواند به تقویت ین، تشدید پوشش موقعیتهای فروش و ازسرگیری ریسک بازگشت معاملات کریترید ین منجر شود؛ اتفاقی که میتواند پیامدهایی زنجیرهای برای داراییهای جهانی، از جمله اوراق خزانهداری آمریکا، داشته باشد.
در واقع، نکته اصلی این گزارش این است که بازار طلا بیش از آنکه صرفاً به تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو واکنش نشان دهد، در حال قیمتگذاری یک مسئله ساختاریتر یعنی افزایش بدهی دولت آمریکا، فشار بر بازار اوراق و محدود شدن فضای مانور سیاست پولی است.
مشاهدهٔ خبر در منبع